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sunly
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钢钒权证套利机会凸显 [复制链接]

报告指出,攀钢钢钒、攀渝钛业及长城股份9月10日的收盘价分别为7.80元、11.26元和5.19元,三只股票的价格大幅低于现金选择权的价格。若股东可顺利行使现金选择权,以这三只股票9月10日的收盘价计算,每股可分别实现22.95%、25.58%和25.24%的收益。

另一方面,权证钢钒GFC1在9月10日收盘价为3.806元,正股攀钢钢钒9月10日的收盘价为7.80元,依照3.27元的行权价格和1.21的行权比例,钢钒GFC1的溢价率高达-17.75%。

报告通过以下的两种情况分析了钢钒GFC1存在的套利机会:

如果“攀钢系”在钢钒GFC1进入行权期之前通过重组审批,则在钢钒GFC1行权期间,预计攀钢钢钒的股价会高于现在7.80元的股价,因此现在买进钢钒GFC1,到行权期时行权,此套利方案可获得超过21.58%的收益率。

如果“攀钢系”在钢钒GFC1行权期过后通过重组审批,那么现在买进钢钒GFC1,到行权期时行权,假设行权价仍为7.80元,然后再行使现金选择权,这种方案的收益更是高达49.48%。
根据以上分析,国海证券认为,如若“攀钢系”的重组能够成功实施,则“攀钢系”股票和钢钒GFC1都存在巨大的套利空间。

但国海证券分析师杨娟荣同时提醒,考虑到目前系统性风险较大,且这三只股票目前的估值水平高于行业平均水平,并且“攀钢系”的重组并未最终敲定,不排除后期出现变数的可能。如果没有其他消息进一步加强“攀钢系”重组的预期,则“攀钢系”股票的上涨态势不会长时间维持。因此投资者需要谨慎考虑其中的风险。


(本文来源:上海证券报 作者:潘圣韬)
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